9月10日收盘后,央视财经评论,“天山生物”的爆炒提醒我们,在深化资本市场改革的过程中,交易制度进一步完善尤为重要,在加强上市公司监管以及投资者教育的同时,建立适度的做空机制,对冲市场风险,也是长牛慢牛的必要技术条件。
之所以会发表这样的评论,和当天的市场表现息息相关,当天有361只个股跌幅超过10%,118只个股跌幅超过15%,这样的跌幅真够呛的。
前一晚,新华社发表新华时评《坚决遏制创业板炒小炒差“歪风”》,炒小炒差资金快速撤离,出现一堆股票大跌。
这时候,央行财经发声安抚民心,同时提出建议,称可以建立适度的做空机制,这样的话,投机氛围就没那么重了,也很难出现天山老妖这种涨法。注册制出来,原意是用慢牛来支持企业融资,利好的是有价值、有成长的股票,利空垃圾股,但A股总是让人捉摸不透,这倒好,创业板注册制以来,完全是相反的局面,高位龙头股机构筹码松动,而低位的创业板低价股被疯狂地炒作,本次游资成功借助注册制改革带来的打板战术变化豪赌了一把,但免不了要面临监管层后续监管。市场还是这个市场,人还是这群人,人性还是永恒不变的,A股还是这样的A股,所以投机炒作一次次地出现,想要长牛慢牛真不是一两天的事,万里长城也不是一天砌成的,这个过程中制度需要不断地完善,投资者结构中机构占比不断提升。
目前A股有做空机制,但还不够健全。已有的风险对冲工具,包括融券、股指期货、期权,这些衍生品填补了A股做空机制的空白,使得系统性风险能够被部分对冲,能够满足机构部分对冲的需求。央行财经所说的适度的做空机制,应该指的是允许个股的做空,但按照目前A股的制度建设进度,个股的做空机制,可能还没那么快出来,当前的重要任务是全市场的注册制改革。
但是,随着A股走向国际化,交易制度也会进一步完善,T+0、个股做空、无涨跌幅限制等都会有,不过按照管理层保守的做法,预计需要比较长的时间才能彻底与国际接轨。此外,A股国际化进程也倒逼市值机制需要逐步完善股票风险对冲机制;据报道,当前多家海外投行与大型资产管理机构正向中国相关部门建议,一是增加汇率、利率互换等衍生品的研发,包括尽早推出人民币外汇期货等;二是提高A股市场个股期货期权、股指期权等衍生品的交投活跃度,以满足海外投资机构个性化投资组合风险对冲的需求。因此,A股的制度建设还要很多需要完善的空间。