股市:最恐慌阶段已经过去了!

财经   2020-03-26 11:10:04  

这两天,全球股市反弹,前段时间还一片恐慌情绪,危机四伏,发生了什么事情致资本市场回暖呢?

1、美股持续大跌,下跌止不住,美联储想尽办法来刺激股市,终见效果!美联储一出手就是“王炸”,重启QE,3月15日,美联储宣布下调联邦基金利率100个基点至0-0.25%,同时还宣布推出7000亿美元量化宽松计划,可是市场并不买账,反而引起恐慌性抛盘;3月17日,重启2008 年次贷危机时期的货币政策工具箱,包括CPFF及PDCF;3月18日,美联储进一步加码,紧急设立货币市场共同基金流动性工具,但市场反应一般;3月23日,美联储继续“下猛药”,开启无限量QE、重启TALF购买资产支持证券,并设立PMCCF和SMCCF支持企业债券和信贷。

美联储几乎全方位给经济主体输送流动性,市场投资者此前主要担忧金融市场和实体经济流动性中断,出现流动性危机,然而,一系列流动性工具投放后,如果疫情导致经济短暂停摆,企业和居民仍然可以在美联储支持下获得资金周转,以避免大面积债务违约,这样能够减少市场恐慌、重树信心。

亚洲多国央行和金融机构召开临时货币政策会议,跟进出台宽松的货币政策,为市场注入更多流动性,不断地“放水”,对股市形成利好。

2、美元下跌,黄金大涨,流动性缓解。3月9日之后,由于油价和美股暴跌引发美元流动性枯竭,几乎所有资产皆遭遇抛售,风险、避险资产价格全都下跌,引发了美元流动性危机,美元指数上涨。在美联储密集出台宽松政策、大笔注入流动性之后,美元流动性危机边际缓解,美元指数回落,黄金价格上涨。美联储出台的无限QE政策,虽然无法扭转美股下跌的态势,但可以为市场注入流动性,并在未来提高通胀预期,有望使美元指数提前回落。

综合来看,股市最恐慌的阶段已经过去了。本次新冠疫情引发的美股恐慌性大跌分为上下场,上半场:政策对冲不及时,恐慌情绪的负反馈不断强化;下半场:政策提供流动性力度加大,投资者短期在悲观情绪下对大规模的宽松进行负面解读,现金为王。随着宽松政策力度不断加大,投资者情绪逐步告别恐慌,市场进入等待数据验证的磨底阶段。

股市短期进入流动性修复反弹窗口期,后期还是要看疫情对经济造成的损失,以及疫后经济的复苏情况,美股反弹后预计进入震荡区间。对于A股,短期外资流动性紧张导致的净流出得到缓解,已经有两天连续转为净流入了,叠加二季度基建投资、复工复产、消费的恢复,短期进入反弹时期,中长期的表现则回归“政策——经济”周期逻辑,具体的方向上,行业配置尽量围绕现金流稳定和需求影响较小的这两个方向进行。

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