最近，美联储大招频频。
3月16日，美联储把联邦基金利率降为0，并启动7000亿美元量化宽松，在货币价格（利率）与货币数量（QE）上面做文章。
然而，效果并不好，美国三大股指并不领情。
原因在于，0利率意味着国家在做赔本的买卖，后果由全民承担，因为世界上根本不存在任何东西可以采取0价格出售或者出租。
美联储在关键市场的运作，如5000亿美元购买国债，2000亿美元购买MBS，看似大手笔，但是过于宏大叙事，并不能精准滴灌，并不能满足大众需求。
美联储量化宽松的方法是，通过购买金融机构有价债券，为金融机构提供流动性支持，但是由于对市场的担心，金融机构不一定愿意把这部分钱贷出去，由于担心还不上钱，老百姓也不一定愿意贷款。
一计不成，再生一计。3月23日，美联储宣布实施新举措，对各类资产进行开放式购买。
其一、本周每天购买750亿美元国债与500亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。
2008年次贷危机之后，美国居民的杠杆率已经大幅降低，但是房地产仍然是美国的支柱行业，所以不能忘记次级贷款造成危机的前车之鉴。
其二、设立两项信贷工具，为大型雇主发放信贷。
其中，一级市场通过信贷工具（PMCCF），向大型企业发放贷款；二级市场，通过信贷工具（SMCCF），购买优质公司的债券，为其提供流动性。
这两项信贷工具，能够使美联储越过金融机构直接向特定企业释放流动性，这就真正抓住了痛点。
我们知道，次贷危机之后，美国家庭部门杠杆率下降，而企业部门杠杆率上升，特别是一些大型企业利用较低的银行利率，通过借贷的方式融资，然后去回购上市公司股票，使得每股净利润上升，而上市公司高管通过股权激励或期权在二级市场套利。
这使得美国BBB级企业债飙升至3.5万亿美元，其中相当一部分为页岩油企业，这部分企业在油价大幅下降的背景之下，很有可能出现资金链断裂，引发债务危机。
美联储通过设置特殊目的机构（SPV）去购买这些公司的债券，可以推高这部分债券价格，降低企业债利率，缓解页岩油企业还债压力。
其三、美联储建立定期资产支持证券贷款工具（TALF），使消费贷畅通。美联储通过TALF，购买ABS产品，可以使学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款的证券化活动更为畅通。
……
总之，美联储已经开启了买买买模式，无论是国债、企业债、MBS、ABS、商业票据、即期票据，照单全收。
当然，这也是没有办法的事情。因为COVID-19是一只黑天鹅，这只黑天鹅可以侵袭美国整个经济系统。
目前，美国已经累计确诊65000余感染病例，并且疫情远未达到高峰期，在疫苗没有研制成功之前，全球抗疫并不乐观。
美国政府也开始实施封城、隔离政策。这对于美国政府来说也是非常无奈的事情，封城、隔离，美国以服务业为主的经济结构必然受到极大影响，失业率必然会激增，甚至会引发经济危机。这也是美联储开启各层次、宽领域、深度放水模式的核心原因。
当然，即使没有COVID-19的话，美国目前的企业高债务与美国金融周期顶部之间的相互搅动，对于美国经济，乃至全球经济都是一个不确定因素。
毕竟，美元是美国的，问题却是全世界的。
由于美元的全球通用货币地位，其他国家往往会储备一定数量的美元，这使得美元与美债的稳定性十分之强，目前，美元在全球外汇储备中的比例仍然达到60%以上。在全球比烂的时代，美元由于不那么烂，仍然具备相对优势。
如今，伴随美联储全方位量化宽松，其他国家持有的美元资产就会有一定程度的缩水，这也会激发全球其它国家开动印钞机的激情，全球将会进入大放水时代。
对于中国而言，由于中国目前仍然保留1.5%的存款基准利率，我们近期只是启动降准的货币政策工具，这对于中国来说是一个好消息。
后期，随着中国的复工、复产，外来热钱就会有涌入中国的热情。
当然，我们必须有一个清醒的认识，由于美国仍然拥有全球无与伦比的科技实力，美元-美债仍然是全球其它国家竞相储备的资产，尽管美国再次面临股市泡沫以及企业债危机，但是这次周期性的危机，并不会威胁到美国的全球霸主地位。
毕竟、美国拥有大批高科技企业，这些企业分布在ICT、能源化工、生物医药、汽车制造上下游，在任何时候，科技是第一生产力，超越美国必须从科技做起。
