实操!如何判断一只股票被低估?

财经   2020-09-16 10:11:58  

注意:文中涉及到的个股仅作为案例分析,不作为投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

企业估值是投资的最核心部分。正如我们前面所讲,所谓价值投资,就是在(高速成长)企业被低估时买入,估值出现泡沫时卖出。

你可能要问,我怎么知道企业什么时候被低估呢?

这需要你具备前瞻力。

所谓投资,投的就是预期。只有这样,你才能提前捕捉到机会,在大家都“选择性无视”某种机会的时候提前布局,等到一部分人意识到机会来临的时候,他们会给你抬第一拨轿子,等到大家都意识到机会来临,众人都会为你抬轿子。

这才是投资企业的真谛。

理解这个真谛之后,你完全可以忽略股市的点位,把关注的重点放在行业与企业即可。

股市的点位就相当于对于企业价值的“称重器”。从短期来说,这个称重器经常是失效的,但是时间越长,这个称重器越准。

所以,大家根本不用担心一只被低估的股票会一直跌下去,这个市场的聪明钱很多,跌到一定程度,就会有资金进来,也就跌不下去了。

就相当于当前的医药股。前一段时间医药股出现了一拨大概10%的回调,我今天打开股票软件看了看这些股票的走势,我发现相当多细分龙头不愿意回调了,因为它们的投资价值快跌出来了,聪明钱开始进入了。

医药股开始调整的时间比较早,调整相对也比较充分,而消费股刚刚调整一两周,估值泡沫还不小,所以下杀起来还是挺猛,就比如说海天,短短几天市值就杀掉20%,但是当前估值仍然太高,聪明钱还是不愿意进去。

所以说,企业估值非常重要。

不过,由于企业发展并不是线性的,他有个上台阶的过程,企业发展的质变过程无法用公式来衡量,即使是神仙也无法给予企业准确的估值。

我们对企业估值,只是为了使投资能够量化,至于企业未来的真正价值到底是多少,恐怕只有耶稣才能知道。

我今天先给大家介绍一个对企业估值比较简单的方法,后期我再慢慢展开,这个方法是PEG估值法。

所谓 PEG就是市盈率相对于净利润增长率之间的比率,即PEG=PE/G*100

欲了解PEG估值法,需要先了解PE(市盈率)这个概念。

PE这个概念大部分投资者都知道,其实我是想借助PE这个概念给大家讲一下动态市盈率的概念。

(静态)市盈率即上市公司当前股价与每股收益之间的比率,或者是总市值与总股本之间的比率,得出的结果是一样的。假如说某上市公司目前股价是20元,其每股收益是0.5元,其市盈率为40倍。

那么如何通过市盈率去算企业的动态市盈率呢?

企业动态市盈率=静态市盈率/(1+企业年复合增长率)的n次方,n为企业连续以某种增长率发展的年限。

我们举个例子来说明,假如某上市公司股价为20元,其每股收益为0.5元,去年同期的每股收益是0.25元,企业成长性为100%,假如该企业保持该增速的时间为5年,那么该企业的动态市盈率为:40/(1+100%)的5次方,即为1.25,名义上该企业的市盈率为40倍,而实际上其动态市盈率仅为1.25倍,两者的相差极大。

当然,现实生活中极少有企业实现每年100%的增速,我举这个极端的例子是为了说明,如果你选择的持续高增长的企业,就不要在乎其当前的高市盈率,未来才能够赚大钱。

正如前文所讲,PEG=PE/G,那么PE=PEG*G。

对于一般的成长股,我一般会给出1倍的PEG,即市盈率与企业净利润增长率是一致的,而对于有一定行业壁垒的企业,我会给予更高的PEG,最高为1.5,而对于高景气度的企业,我会给予最高2倍的PEG,当然,市场上也有一类企业,成长性极好,当然这类企业也是凤毛麟角,我会给予高于2倍的PEG。

由此,我们可以知道,所谓PEG的大小,都是我们人为估测的,而这种估测一定会出现失误,这需要你对于企业基本面与发展前景有过人的见解。

我们来举几个例子说明一下:

就拿迈瑞医疗来说,由于医疗器械是医疗行业中非常好的赛道,而迈瑞医疗又是行业龙头,我愿意给迈瑞医疗2-2.5的PEG,我查了几家券商的研报预测,2020年迈瑞会有58亿的净利润,2021年有可能是70亿,2022年为84亿左右,三年下来,我们按照20%的复合利润增长率来计算。

这样的话,迈瑞的市盈率区间为20*(2-2.5)=40-50倍,其2021年的合理估值应该为2800亿—3500亿,而如今迈瑞医疗的总市值为4100亿,仍然高估不少。

当然,使用PEG来估值的话,需要企业具有持续增长的潜力,不能依靠短期的行业壁垒盈利,后期一旦其他企业冲破这个壁垒,这个企业的估值就会一落千丈。

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