今天（4月15日），央行开展1000亿元的一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率是2.95%，此前是3.15%，意味着央行降息20个基点。
MLF利率被称为贷款利率当中的基准，2019年8月份以后，我国的贷款基准利率变成了贷款市场报价利率(LPR)，之所以说是贷款基准利率，那是因为我们向银行申请的企业贷利率、消费贷利率、房贷利率都是参考贷款市场报价利率(LPR)定价，而贷款市场报价利率(LPR)的定价公式又为MLF利率+银行综合成本。公式中，MLF利率是自变量，LPR利率是因变量。现在一年期MLF利率下调20个基点，本月20日公布的一年期LPR利率也将会下调20个点。
所以我们可以看出，央行降息的一个清晰可见路径：
1、3月30日，央行将7天期逆回购操作利率从2.4%下调到2.2%，下调20个基点。
2、4月15日，一年期MLF利率下调20个基点。
3、4月20日，一年期LPR利率也将会下调20个点。
MLF操作本质上是给市场投放资金，这次MLF操作有几个特点：
1、操作金额比较低，只有1000亿，只是意思意思一下而已。4月17日有2000亿MLF操作资金被回收（到期），多数情况下央行会等量续作或超量续作，现在看是减量，说明央行认为市场上的钱已经够多，或不想大水漫灌。市场资金的充裕程度可以用DR007利率来衡量，现如今DR007利率是1.2415%，低于同期限的7天期逆回购操作。逆回购操作利率是央行-金融机构之间的借钱利率，DR007利率是金融机构间互相借钱的利率，现在DR007利率低于7天期逆回购利率，说明市场上的钱很充足。
按照计划，本周三央行开始降准，释放的长期资金约2000亿元，这种情况下，确实没必要投放太多资金了。
2、降息的幅度很大，我印象中，2019年以来MLF利率下调应该只有两次，一次是在2019年末的下调5个基点，另一次是在今年2月份下调10个基点。前两次加起来一共15个基点。这次一次性下调20个基点比前两次加起来还大。
这次MLF利率下调有什么影响呢？
1、较大程度拉低实体经济资金价格，根据4月10日央行公布的货币数据，初步统计，3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%。3月新增人民币贷款 28500亿人民币，预期 18000亿人民币，前值 9057亿人民币。
这说明一方面实体经济对资金的需求量在上升，中国经济正出现慢慢恢复的迹象。另一方面，前期的宽松政策起到了比较好的效果，越来越多的银行资金被借出，接下来，新增人民币贷款和社融增速应该会回落，但相信仍保持较高位置。如果利率下调，将会较大地拉低贷款利率，降低实体经济的成本。
之所以说是较大程度而不是非常大的程度，那是因为在存款基准利率没有降的情况下，单纯下调贷款基准利率会让银行觉得吃亏，不愿降贷款利息。因为银行靠吃利差赚钱，存款基准利率视为银行成本，贷款基准利率视为收入。
2、房贷利率会下调。本次MLF利率下调20个基点后，一年期LPR利率会下调20个基点。考虑到房地产调控的需要，5年期LPR利率相信不会同步下调20个基点（5年期LPR利率被视为房贷基准利率），应该是10个基点左右。但或多或少房贷利率都会降一点。
就房贷利率而言，受人口老龄化影响，房贷利率长期看是会走低的，过程中会有反弹，但趋势是向下。所以，人口老龄化会降低购房的需求，但利率走低会降低房贷成本，这就是楼市博弈。
整体来看，中国的城镇化还有空间，房贷利率也还处在较高位置，因此未来10年，一些级别较高的城市（省会及以上城市）楼市未来仍会有空间。
接下来，为了降低银行的成本，降低实体经济的成本，下一步降息的看点就是存款基准利率。
2月22日，央行副行长刘国强表示：存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留。 未来人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。
3月3日，央行副行长刘国强又再表示：存款基准利率是利率体系的压舱石，调整时要考虑多方面因素，当前CPI明显高于一年期存款利率，同时还要考虑经济增长、内外平衡，以及利率太低是否加大货币贬值压力等。 存款基准利率与老百姓关系更直接，作为货币政策工具可以使用，但要充分评估，考虑老百姓的感受。
我们把他上面讲的两段话翻译下就是：存款基准利率会下调，但短期不会，因为CPI仍然比较高。
存款基准利率下调意味着固定收益类理财产品（银行存款、银行理财、债券、货币基金等）收益率也会下调。一个低风险高收益的时候已经结束，未来要想获得高投资回报，必须得承担对应的高风险，这就是未来的金融市场，投资市场面貌。
